6月4日晚间，保利协鑫能源及协鑫新能源发布联合公告称，6月3日，保利协鑫能源的全资附属公司杰泰环球有限公司（下称杰泰环球）与中国华能集团有限公司（下称华能集团）附属公司中国华能集团香港有限公司订立了合作意向协议。

根据公告，协议内容有关可能出售协鑫新能源股本中约97.28亿股普通股，相当于协鑫新能源全部已发行股本约51%。

杰泰环球目前拥有协鑫新能源的118.8亿股股份，相当于协鑫新能源已发行股份总数约62.28%。

如上述合作协议达成，意味着国内最大新能源民企协鑫集团旗下的光伏电站上市平台正式易主，由中国五大发电集团之一的华能集团接手。

6月3日，协鑫新能源发布停牌公告，称等待构成公司内幕消息的公告。6月5日，协鑫新能源复牌股价暴涨18%，保利协鑫能源也大涨了7.37%。

协鑫易手，早有预兆

协鑫新能源是协鑫集团旗下以主营光伏电站开发、建设、运营的平台，于2014年在香港联交所上市，在国内拥有16个区域分公司，并在北美、日本及非洲设有三个区域分公司，在海外关键目标市场设立代表处或派驻开发人员。

它是全球第二大光伏电站运营商，在民营企业中持有最多的光伏电站资产。根据协鑫新能源2018年的年报截至2018年底，协鑫新能源国内外总装机容量约7.3GW，在全球持有211座电站。

不过，因为光伏电站运营属于资本密集型行业，持有大规模电站令协鑫新能源的资产负债率居高不下，截至2018年末，协鑫新能源的资产负债率为84.1%，与2017年末持平。据全球知名评级机构穆迪今年3月预测，2019年和2020年，协鑫新能源即将到期债务的规模分别为85亿元人民币和60亿元人民币。

而随着光伏行业补贴缺口扩大，巨大的应收款压力更是让协鑫新能源喘不过气来，公开资料显示，2018年，协鑫新能源收回的补贴仅为14.7亿元，而当年已收及应收政府补贴则为35.61亿元，到2018年底应收补贴总额为67.8亿元。

事实上，自2018年起，协鑫新能源便开始密集出售电站：

2018年10月，该公司向中广核太阳能出售160MW光伏电站项目的80%股权及对应股东贷款，另于2018年12月向三峡新能源出售约140MW光伏电站项目的所有股权。今年3月，协鑫新能源宣布间接附属苏州协鑫新能源及河南协鑫新能源向中国电力（02380.HK）附属五凌电力出售新安协鑫、汝州协鑫及江陵协鑫的55%股权，总代价约为2.46亿元，共涉280MW光伏电站项目。今年5月，保利协鑫与协鑫新能源联合公告，旗下苏州协鑫新能源投资有限公司向上海榕耀新能源公司出售共计977MW光伏电站的70%股权，连同70%的股东贷款。

据统计，协鑫新能源总共出售的电站规模达到了1637MW，出售金额32亿。

由于近几年扩张的过于迅猛，协鑫集团整体资金链逐渐吃紧，现金流紧张，再加上去年“531光伏新政”所引发的行业巨震，在负债率高企、新能源大数额补贴未下发的情况下，协鑫要想维持业务拓展和运营，只能选择变卖资产或谋求跟融资成本最低、资金最充裕的国企合作。

从这个角度看，这并不存在协鑫集团撑不住才卖身的阴谋论，而只是协鑫集团早在两年前就主动选择的战略方向，进行主动瘦身，轻资产转型，即光伏电站运维市场。

华能收购，早有预谋

华能集团是国资委下属的四大电力投资企业之一。目前，华能集团拥有51家二级单位、460余家三级企业，6家上市公司（分别为华能国际、内蒙华电、新能泰山、华能水电、华能新能源、长城证券），员工13.6万人。到2018年底，全资及控股电厂装机17657万千瓦。资产总额和金融管理资产规模均超过1万亿元。

2010年，华能集团启动了以绿色、低碳和循环经济发展为重点的《绿色发展行动计划（2010-2020）》，计划到2020年，清洁能源装机比重达到35％左右。此后，华能逐渐加大了在低碳清洁能源方面的投资，每年的投资大约70%都在低碳清洁能源方面。

近几年，华能集团天然气发电、水电、风电、太阳能发电等清洁能源发电装机比例在不断提高。然而，华能的清洁能源装机主要以水电为主，在新能源方面并不特别突出。尤其在光伏电站投资领域，华能发展更为缓慢。晶科的招股说明书显示，截至2017年底，华能集团仅仅以2.43GW的总装机位居第7位，而国电投的总装机容量高达11.66GW。

直至2018年11月，时任国家电网有限公司董事长、党组书记的舒印彪调任华能集团有限公司担任董事长、党组书记，情况开始变得大为不同。舒印彪带领华能开启了一轮眼花缭乱的新能源大布局。

今年3月份，华能国际发布公告宣示，2019年准备在风电板块大干一场。华能国际计划2019年要投资239.54亿元做风电，而2018年公司风电资本支出仅仅为70.37亿元，同比增长2.4倍。令市场大吃一惊。5月19日，华能集团又与江苏省政府签署了战略合作协议，将投资1600亿元巨资打造基地型、规模化千万千瓦级海上风电基地。

既然华能要发力新能源，除了风电，光伏也应该大力布局。然而，华能集团在光伏领域却非常平静，平静的令人心慌，就像在酝酿一个大招。

因而，华能收购协鑫新能源的举措，可以说是不出众人所料。通过这次收购行动，“混改式联姻”双方各取所需，华能的光伏资产将迈上一大步，仅次于国电投的总装机容量，位列第二名。同时可以借助协鑫新能源成熟的项目体系、开发体系、管理经验、技术能力、运维水平等既有优势，迅速奠定其在全球光伏电站领域的龙头地位。

通过在风电和光伏的一系列布局，华能集团就像同时拿到了屠龙刀和倚天剑，距离华能由发电企业向清洁能源与新能源并存的绿色能源企业转型升级，向新能源发电之首进军，也许只是时间问题。

本文综合自中国能源报、界面新闻、澎湃新闻、能见Eknower、智汇光伏、北极星风力发电网等内容